今年年初，途虎養(yǎng)車向港交所遞交了IPO申請書，彼時其三年虧損逾百億的數(shù)據(jù)著實不太好看。8月29日，港交所文件顯示，途虎養(yǎng)車更新了其赴港IPO申請書，披露了最新的財務(wù)數(shù)據(jù)。
但就利潤而言，途虎養(yǎng)車仍舊在虧損當(dāng)中。申請書顯示，2022年上半年途虎養(yǎng)車實現(xiàn)營收54.68億元，毛利9.97億元，期內(nèi)虧損9.52億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損4.28億元。盡管虧損額度相較此前大幅收窄，但仍沒有走出虧損的泥潭，并且據(jù)申請書內(nèi)容，其毛利多來自于加盟商，自營門店反而缺乏貢獻(xiàn)。
值得一提的是，從申請書來看，途虎養(yǎng)車的銷售及營銷開支占比頗重，2022年上半年，其銷售及營銷開支達(dá)到了7.42億元，占總營收比例達(dá)13.6%。不過這一點對應(yīng)在途虎養(yǎng)車中也并不令人意外，畢竟途虎養(yǎng)車的廣告并不少見。
但事實上，途虎養(yǎng)車的口碑仍不算好，截至目前，關(guān)于途虎養(yǎng)車的投訴在黑貓投訴平臺中已累計974條，其中不僅涉及用戶還涉及到了加盟商。
深陷虧損泥潭 好日子全靠融資？
作為國內(nèi)最知名的線上線下一體化汽車服務(wù)平臺之一，途虎養(yǎng)車的規(guī)?？胺Q巨大。據(jù)灼識咨詢的報告顯示，途虎養(yǎng)車目前在全國擁有4200家途虎工廠店和2.5萬家合作門店。值得一提的是，從2021年6月30日到2022年6月30日這1年里，途虎養(yǎng)車的門店數(shù)量從2994家增長到4293家，凈增1299家，也就是說途虎養(yǎng)車的規(guī)模在疫情之下仍然在擴張。
但大而不強或許卻可以用來形容途虎養(yǎng)車的現(xiàn)狀。申請書顯示，公司在2019年至2021年及2022年前6個月分別實現(xiàn)收入70.4億元、87.53億元、117.24億元以及54.68億元，從營收數(shù)據(jù)看，途虎養(yǎng)車在門店快速擴張的過程中保持了一個相對穩(wěn)定且有上升趨勢的營收。但從利潤來看，途虎養(yǎng)車仍沒有走出虧損的泥潭。
過去3年（2019年至2021年），途虎養(yǎng)車出現(xiàn)的虧損分別是34億元、39億元、58億元，2022年上半年虧損了9.519億元。也就是說，途虎養(yǎng)車在3年半的時間里累計虧損140.519億元。而導(dǎo)致途虎養(yǎng)車連年虧損的原因，與其高昂的銷售成本或許脫不開干系，申請書顯示，2022年上半年，該公司的銷售成本占到了營收的81.8%，這也導(dǎo)致其毛利率僅有18.2%。
不過有趣的是，途虎養(yǎng)車的賬面并不缺錢，現(xiàn)金流方面來看，該公司目前現(xiàn)金及等價物為31.34億元，同比翻番，但現(xiàn)金流增長的背后，主要來自公司融資，2022年中期該公司融資活動所得現(xiàn)金流量額達(dá)到了11.18億元，而經(jīng)營活動現(xiàn)金流流入僅5.69億元。
營銷圈地難掩口碑差 加盟商都敢坑
盡管連年虧損，但途虎養(yǎng)車在營銷方面卻很舍得花錢，申請書顯示，該公司2019年至2021年銷售及營銷開支為10.4億元、12.63億元、16.81億元，2022年上半年為7.41億元，分別占當(dāng)期營收的14.7%、14.4%、14.3%、13.6%。如果以2022年上半年的營銷費用來看，也就是說，其每個月要花費一個億以上來進(jìn)行營銷活動。
當(dāng)然，對于途虎養(yǎng)車來說，舍得花錢營銷卻是得到了切實的好處，在過往多年的瘋狂擴張中，途虎養(yǎng)車燒錢式營銷圈地打響了知名度，不僅門店數(shù)量激增，用戶數(shù)量也不斷上升。數(shù)據(jù)顯示，該公司截至2022年6月30日止最近十二個月，擁有1570萬名交易用戶，較去年同期的1310萬名增加19.4%。
但其服務(wù)和口碑卻沒有同步提升，在關(guān)于途虎養(yǎng)車負(fù)面消息中，最出名的就是“瓦爾塔電池時間”以及“假機油事件”。但從最近黑貓投訴平臺所反映出的狀況看，途虎養(yǎng)車存在的問題遠(yuǎn)不止這些。
截至目前，關(guān)于途虎養(yǎng)車的投訴在黑貓投訴平臺中已累計974條，其中涉及到形形色色的投訴案例，比如缸內(nèi)積碳清洗后拉缸、產(chǎn)品適配錯誤、虛假宣傳、使用假冒偽劣油品等眾多來自用戶端的投訴。一定程度上反映了途虎養(yǎng)車在技術(shù)、誠信等方面的缺失。
值得關(guān)注的是，在關(guān)于途虎養(yǎng)車的投訴中，甚至涉及到了加盟商的投訴。不僅有合作商戶退出合作難退訂金的案例，更有“坑害加盟商”的案例，有加盟商在投訴中講述了“途虎養(yǎng)車招商經(jīng)理暗箱操作坑害新加盟商”的故事，如圖：
要知道，目前的途虎養(yǎng)車對加盟商的依賴是非常強的，就該公司毛利來看，毛利主要由加盟模式貢獻(xiàn)，數(shù)據(jù)顯示，途虎養(yǎng)車自營門店目前仍處于毛虧損狀態(tài)，2022年中期虧損2719萬，但加盟模式則實現(xiàn)毛利8.71億元，毛利率21.5%?？梢?，加盟商對途虎養(yǎng)車是重要的利潤來源。
新能源汽車帶來壓力 途虎養(yǎng)車僅做表面功夫？
從途虎養(yǎng)車的收入來看，在公司收入中，公司核心業(yè)務(wù)為輪胎和底盤零部件，2019年收入占比高達(dá)54.6%，2022年前半年收入占比依然有40%。公司的汽車保養(yǎng)業(yè)務(wù)收入占比不斷提高，2022年中期收入占比34.4%，為公司第二大收入來源。
但在新能源汽車崛起的背景之下，傳統(tǒng)的維保業(yè)務(wù)顯然已經(jīng)不足以支撐后續(xù)的發(fā)展，途虎養(yǎng)車在申請書中表示，公司一直在積極探索新能源汽車相關(guān)的商業(yè)機會，如電池維修服務(wù)。公司已與零跑汽車及北汽極狐等新能源汽車品牌建立業(yè)務(wù)合作，為新能源汽車車主提供汽車服務(wù)，并將持續(xù)探索進(jìn)一步合作機會。
但途虎養(yǎng)車的研發(fā)費用卻低的可憐，申請書顯示，2019到2021年間，途虎養(yǎng)車研發(fā)開支為2.23億元、3.70億元、6.20億元，2022年上半年，研發(fā)開支為3.18億元，分別占當(dāng)其營收比例的3.2%、4.2%、5.3%、5.8%，相比銷售及營銷開支要小得多。在汽車市場變化日新月異的今天，途虎養(yǎng)車如此看輕研發(fā)，又將如何去趕上新能源汽車、智能汽車的風(fēng)口。